3月9日，住建部副部长齐骥在发布会上，回应了舆论热议的保障房相关问题，还就资金来源给媒体算了一笔账。　　媒体兴奋地以大幅标题刊发 “保障房今年或首超商品房”、“房租纳入房价调控”等报道，但很少看到媒体耐心地与齐骥算一下保障房这笔账。正如齐骥所言，细账以后慢慢算，可是从他的回答，粗账（大账）也远远没有算清楚。

下图是“齐骥版”保障房资金来源。

齐骥说，2011年度投资大概在1.3万亿元到1.4万亿元之间。若以1.3万亿元计算，有8000多亿元是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集来的。剩余的5000多亿元的资金，将由中央政府和省级人民政府以及市县政府通过各种渠道来筹集。

但问题是，若有完成1000万套保障房的建设任务，1.3万亿元显然是算不过账来的。

魔鬼就在细节中。160多万套廉租房与近220万套公租房的投资额，齐骥避而未答。若以经适房与两限房每套平均投资额25万元计算，廉租房需要4000亿元，公租房需要5500亿元。若是如此，今年计划建设的1000万套保障房实际所需资金就要远超1.3万亿元，甚至接近2万亿元。

若剔除棚户区改造的投入，今年中央与地方政府各渠道筹资投入廉租住房与公租房建设的资金，总计只有约3500亿元。这笔政府投入估计只够建廉租房（甚至还不足），而公租房建设大部分资金需要由社会资金支持！

这也许正是为何齐骥介绍公租房时，虽花费大量时间，但一直是只谈模式，不谈数字。

不难看出，所谓1000万套保障房，其实最为关键的问题是，建设公租房的钱从哪里来？

按照齐骥的介绍，政府不出钱的模式，只有两种：一是政府出地，企业出钱（上表中的第二种模式）；一是，政府规定土地用途，企业买地、投资建设并持有管理（上表中的第三种模式）。

前者主要适用大企业为自己员工解决租房问题，后者土地不再免费划拨，也许地方政府会有点积极性，但出钱的企业（想象中更多是指房地产商）拥有产权，变成房东，经营公租房。

但是，这也许不是一般房地产商所期望的。

难怪，除了“国字头”企业，哪里有什么私营房地产商争破头去抢建公租房？变房东，意味着占用大量资金（原来2年-3年的商业游戏，变成10年-20年的长期投资）同时承受租赁回报风险；变公租房房东还意味着要忍受较低的回报率（若以5%平均回报算，5倍的杠杆，也就25%的回报，跟翻倍游戏不能比了）。

这里还不细究，欠债7.66万亿元的地方融资平台，如何在大建廉租房与公租房的背景下，如何“借尸还魂”。以优先建公租房为名的2000亿元地方债的发行，如何使得债务率超过100%的15万亿元政府债台垒得更高……

若1.4万亿元不能完全解决1000套保障房的建设问题，那么，目前提1.4万亿元的意义何在？从4万亿到1.4万亿元，名目走马灯式变换，但无论是“高铁”还是“保障房”，本质何异？■